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广发:美联储降息预期回升 高开谨慎追涨

文字:[大][中][小] 手机站 2019-11-12     浏览次数:    

  来源:广发期权淘金通

  一、统计数据

  上个交易日,全市场期权合约成交金额9.09亿元,共183万张。上个交易日,7月认购成交金额为3.58亿元,约86万张;7月认沽成交金额为3.44亿元,约69万张。

  上个交易日,30日历史波动率下降,达21.6%;GVIX基本没变,维持在18.4%。

  二、期权市场点评

  昨日,标的高开后震荡收跌,收盘跌幅-0.07%。期权盘面上,7月隐波低开后震荡上行,收盘涨幅约30BP,收于于21.9。7月微笑左端抬高,右端回落。整体看,昨日标的调整之后,期权市场看涨情绪降温。

  三、今日期权策略思考

  1)备兑策略

  建仓观点:2018年10月22日。目前市场估值、政策、情绪的筑底阶段,对于标的长远后市谨慎乐观。

  今日点评:

  昨日标的微跌,备兑策略浮盈回吐。今日建议,继续持有。

  本策略收益不在朝夕,而在长期持有,主要收益来源在于标的上涨,而卖出的认购作为持有标的租金补偿,亦可贡献收益。

  备兑策略属于收益增强型,赚钱的来源在于标的上涨与期权时间价值的流逝。建仓时买入标的并锁定,同时备兑卖出认购合约,定期展仓(当月合约临到期前,向次月合约移仓)即可。

  风险提示:备兑策略整体偏多,在下跌行情中,策略将亏损。策略无保证金风险,但若面临大幅上涨行情,需要及时对于卖出的认购合约移仓,否则有交割标的风险。

  2)博弈G20会谈结果乐观

  建仓观点:2019年6月28日。本周末G20会谈将有结果,结合考虑目前市场氛围,建议使用卖出比率认购来博弈标的继续上行。

  调整建议:

  2019年7月1日。G20中美会谈结果预期内乐观,今日标的高开问题不大,但隐波回落也应该是概率较高。故,建议今日平仓原有比率认购中的虚值权利仓,同时增开卖出新的平值认沽,保持delta偏正。得到类似卖出宽跨式策略。

  2019年7月3日。建议收窄部分delta敞口,调整时可先回买之前卖出认沽,日终delta敞口接近中性。如遇标的盘中下探跌幅超-1%,则可考虑适度回增+delta。

  2019年7月5日。基于目前持仓delta偏正,建议继续持有类似双卖策略,同时回买虚值认沽合约保护,以防周末的意外变动。

  2019年7月8日。开盘及时处理上周五回买的虚值认沽保护头寸。

  今日点评:

  昨日震荡,策略收益继续增长。昨夜Powell讲话过后,美联储降息预期重新升高,美股走高,A50上涨,看今日,标的大概率高开,但本次的持仓调整则建议不着急追卖认沽,反倒是可考虑增卖认购,或仓位重者回买之前卖出的认沽。依旧,日终保持delta略微偏多。

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